加息周期下，马龙2023年美国、欧洲通胀整体呈现下行趋势。

日本房产价格开启上涨态势，成中常人口重新出现回归都市中心的趋势——近两年东京圈中心地区楼盘价格翻倍较为普遍。在高利率冲击下，国奥普通民众的首次买房和置换需求被迫搁置。

运首亮点三：降息周期临近有助于流动性改善。金王美联储与欧央行有望在年中开启降息周期。受新冠疫情影响，曾害全球供应链也呈现区域化、逆全球化趋势，重要环节和关键产品呈现本土化、近岸化趋势，这对全球贸易的增长造成了不小冲击。

若连续两年持续大幅度加薪，怕输工资-价格良性循环加快，日本有望在2024年退出负利率政策。2023年核心CPI创41年来新高，球经正在摆脱长期通缩的局面。

噩梦挑战三：地缘政治冲突加大不确定性。

新冠疫情后美国政府向居民部门实施大规模转移支付，马龙居民形成大量超额储蓄。欧元区工业生产指数同比自2022年多次出现负增长，成中常零售销售指数也连续14个月负增长。

日本迎来失去的30年的拐点，国奥走出长期通缩的阴影。此外，运首制造业回流对投资构成支撑。

金王影响经济恢复前景的三大挑战挑战一：欧洲经济持续低迷。美国房地产价格不断创新高，曾害自2020年初至今，Case-Shiller20城房价指数涨幅已超过45%。